Page 55 - MELLBY_MAGASIN_2021_SV

EXCALIBUR

Fler vill dra ner på risken
efter tio års börsuppgång

Excalibur erbjuder fondförvaltning på räntemarknaden till både institutioner
och privatpersoner. Målet är att uppnå positiv avkastning oavsett marknadsläge

till låg risk. Det har fonden lyckats med nästan varje år i 20 års tid. 2021 var
inget undantag.

Fonden investerar för absolut avkastning och söker marknadens SNABB ÅTERHÄMTNING EFTER PANDEMIN
alfa, vilket innebär att fonden ska ha en positiv avkastning Bland årets överreaktioner och överraskningar på finansmarknaden
oavsett marknadsläge. Hittills har det gått bra. Excalibur kan nämnas den oväntat snabba återhämtningen efter den första
fyllde 20 år under 2021 och under denna tid har fonden haft positiv Covid-chocken. Sedan sattes fokus på utrullningen av vaccin
avkastning varje år utom två. Fonden har nominerats till en av Europas där marknaden ömsom jublat, ömsom bävat. Därutöver har den
bästa hedgefonder inom fixed income av Eurohedge Awards. tilltagande inflationen tagit även världens stora centralbanker på
sängen. Men med facit i hand, hur överraskande är det egentligen att
I snitt har fonden avkastat cirka 5 procent per år sedan starten. världsomfattande produktionsneddragningar, stopp i transporter av
Det kan låta lite jämfört med börsens uppgångar på senare år, varor och tilltagande protektionism mellan USA, Kina och Ryssland
men då görs fondens placeringar till betydligt lägre risk än vid ska medföra en utbudspropp med stigande priser som följd?
aktieplaceringar.
– I första skedet av den här utvecklingen kommer vi få se
BEHOV FÖR FÖRVALTNING TILL LÅG RISK centralbanker som drar ned på stödköp av obligationer. Det innebär
Det finns ett behov av kapitalförvaltning till låg risk, även om det är att marknadsräntorna kommer att tillåtas att stiga. Det kan vi
något som nästan glömts bort de senaste tio åren eftersom räntorna utnyttja genom att ta terminspositioner. Vi tror dessutom att den
varit så låga och gett obefintlig avkastning. Aktiemarknaden har gått svenska inflationen kommer att ligga på 4 procent i slutet av 2022.
upp mycket tack vare att det saknats avkastande alternativ och de Det är dubbelt så mycket som Riksbankens inflationsmål. Vi får se
flesta investerare, även småsparare, har därför lockats ta allt större vad det innebär.
risker.
Excalibur handlar i värdepapper i svenska kronor, euro och dollar
– Vi hade en tuff period med nettoutflöden ur fonden, kunder tog till ungefär en tredjedel var. Även det är ett sätt att både komma åt
helt enkelt sina pengar och gick någon annanstans. Men under 2021 marknadsmöjligheter och att jämna ut risken. Fondförmögenheten
har vi haft ett nettoinflöde. Det märks att allt fler tycker att det är var vid årets slut cirka 600 MSEK, vilket var en nettoökning med cirka
dags att dra ned på risken efter tio års börsuppgång. 20 procent, tack vare nyinsättningar. Fondandelsägarnas avkastning
blev cirka 4 procent efter avgifter.
Att uppnå absolut positiv avkastning oavsett marknadsläge, till
låg risk, är svårt. Det kräver en djupgående kunskap om marknaden. VD Thomas Pohjanen
Men det går, med lång erfarenhet av tidigare skiften i konjunktur
och av vad som påverkar det så kallade marknadssentimentet. Den
erfarenheten har Thomas Pohjanen och hans team som har ett
förflutet på dåvarande Nordbankens räntehandelsgolv.

– Att köpa en obligation för att bara behålla den är ju meningslöst
om den inte ger någon ränta. Vi gör affärer på rörelser och
felprissättningar på ränte- och penningmarknaden. Det är en stor
fördel att bli äldre i det här yrket eftersom marknaden tenderar
att utvecklas i cykler där rörelsemönster går igen. Har man sett
några sådana cykler är det lättare att se nästa. Och det uppkommer
alltid överreaktioner i både upp- och nedgång. Vi känner igen en
överreaktion när vi ser den. Det handlar om omdöme och tajming, det
är så vi skapar avkastning.

55